天风通信团队：人工智能行业持续推进，政策助力北斗卫星产业发展

核心摘要

本周行业动态：

GPT-4.1 被曝下周登场，满血版 o3 与 o4 mini 蓄势待发

科技媒体 The Verge 4月10日发布博文，报道称OpenAI公司计划下周发布GPT-4.1系列、o3 系列在内的多款 AI 模型。GPT-4.1模型是去年GPT-4o模型的升级版，是一款多模态模型。GPT-4o支持实时处理音频、视觉和文本，而GPT-4.1将进一步提升这些功能，展现更强大的多模态推理能力。OpenAI还计划同时推出更轻量级的GPT-4.1 mini和nano版本，以满足不同应用场景的需求。

国家发改委就《中华人民共和国卫星导航条例（公开征求意见稿）》公开征求意见

国家发展改革委就《中华人民共和国卫星导航条例（公开征求意见稿）》公开征求意见。此次征求意见的时间为2025年4月3日至2025年5月2日。征求意见稿共7章52条，分为总则、建设运行、运营服务、应用推广、安全保护、法律责任和附则，助力北斗卫星产业发展。

本周投资观点：

近期进入公司年报业绩期，同时由于外部政治环境动荡扰动，市场波动较为剧烈，整体情绪较为低落。但我们仍然看好AI行业作为年度投资主线，后续伴随着DeepSeek R2/V4等以及包括Agent、多模态方面相关进展，仍然看好AI行业以及围绕AIDC产业链的持续高景气。整体上我们积极看好25年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年。中美AI均进展不断，同时推理端持续推进。建议持续关注AI产业动态及AI应用的投资机会。此外，政府工作报告首次纳入“深海科技”，海风看到25年开始明确不断改善趋势，积极关注海风海缆产业链头部厂商。

中长期我们建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会：海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。

一、人工智能与数字经济：

1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）；建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子（新材料联合覆盖）、铭普光磁、剑桥科技、太辰光、德科立等；

2、交换机服务器PCB：重点推荐：沪电股份（电子组联合覆盖）、中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）、菲菱科思；建议关注：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等；

3、低估值、高分红，云和算力idc资源重估：中国移动、中国电信、中国联通。

4、AIDC&散热：重点推荐：英维克（机械联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、光环新网、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、数据港（计算机联合覆盖）。建议关注：申菱环境（家电覆盖）、宏景科技、高澜股份、科创新源等；

5、AIGC应用/端侧算力，重点推荐：移远通信、广和通、美格智能，建议关注：彩讯股份、梦网科技、翱捷科技。

二、海风海缆&智能驾驶：

1、海风海缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）；

2、出海复苏&头部集中，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、威胜信息（机械联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）、亿联网络、移为通信、广和通、美格智能等，建议关注和而泰、移远通信。

3、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。

三、卫星互联网&低空经济：

国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达、震有科技、通宇通讯等。

风险提示

AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险

1.近期重点行业动态以及观点（04.07-04.13）

1.1. AI行业动态

OpenAI再掀AI浪潮：GPT-4.1被曝下周登场，满血版o3与o4 mini蓄势待发（IT之家）

科技媒体 The Verge 4月10日发布博文，报道称OpenAI公司计划下周发布GPT-4.1系列、o3 系列在内的多款 AI 模型。

GPT-4.1模型是去年GPT-4o模型的升级版，是一款多模态模型。GPT-4o支持实时处理音频、视觉和文本，而GPT-4.1将进一步提升这些功能，展现更强大的多模态推理能力。OpenAI还计划同时推出更轻量级的GPT-4.1 mini和nano版本，以满足不同应用场景的需求。

除了GPT-4.1系列，OpenAI还在开发满血版o3推理模型和o4 mini模型。AI工程师 Tibor Blaho在ChatGPT网页版代码中发现了o3、o4 mini和o4 mini high的引用，表明这些模型的发布已进入最后阶段。

谷歌推出 AI 智能体交互协议 Agent2Agent：为智能体带来互操作性（IT之家）

谷歌昨日宣布推出Agent2Agent（简称 A2A）智能体交互协议，该协议允许生态系统中的AI智能体进行底层技术无关的相互操作。多个智能体的协作将带来更高的自主性，同时成倍提高生产力、降低长期成本。

谷歌表示A2A是一种开放协议，是对Anthropic 提出的MCP模型上下文协议的补充。遵循A2A协议，开发人员可构建能同使用该协议的其它任何智能体连接的智能体；而对于用户而言，可通过标准化的方式配置、管理来自不同供应商的智能体服务。

A2A协议专注于使智能体能够以自然、非结构化的方式进行协作，其建立在HTTP、SSE、JSON-RPC等现有流行标准之上，支持企业级安全特性，满足长时间任务需求，支持音频和视频等数据格式。

A2A协议的具体互操作形式是由客户端智能体 (Client Agent) 制定和传达任务、远程智能体 (Remote Agent) 则负责具体处理，双方可相互传递信息。

斯坦福最新 AI 研究报告出炉：中美模型质量差距缩小至 0.3%（IT之家）

4 月 8 日，nature 发文，斯坦福大学以人为本人工智能研究所发布的《2025 年人工智能指数报告》显示，人工智能领域的竞争日益激烈：中国高性能 AI 模型的数量和质量不断提升，对美国的领先地位构成挑战，顶级模型之间的性能差距正在缩小。

美国此前在模型质量方面的领先优势已经消失。中国是人工智能出版物和专利产出最多的国家，如今其开发的模型在性能上已经与美国的竞争对手不相上下。2023 年，在大规模多任务语言理解测试（MMLU）中，中国领先的模型落后于美国顶级模型近 20 个百分点。然而，到 2024 年底，美国的领先优势缩小到了 0.3 个百分点。

1.2. 卫星行业动态

国家发改委就《中华人民共和国卫星导航条例（公开征求意见稿）》公开征求意见（公众号：卫星界）

国家发展改革委就《中华人民共和国卫星导航条例（公开征求意见稿）》公开征求意见。此次征求意见的时间为2025年4月3日至2025年5月2日。

征求意见稿共7章52条，分为总则、建设运行、运营服务、应用推广、安全保护、法律责任和附则，主要内容包括：

（一）建设运行制度。北斗卫星导航系统是我国建设运行的卫星导航系统，是国家重要空间基础设施；卫星导航增强系统是用于提高卫星导航服务精度、完好性、连续性和可用性等性能的天基或陆基系统。为促进我国北斗卫星导航系统、增强系统科学持续发展，确保其安全稳定运行，征求意见稿明确系统建设要求，规定系统建设符合建设规划和政策，履行审批、核准或备案等程序，符合无线电管理、网络安全等相关要求；明确系统稳定运行要求，规定建立稳定运行机制、发布系统运行信息、开展监测评估等。

（二）运营服务制度。近年来，在国家提供的卫星导航服务外，商业低轨星座快速发展，通导融合趋势显著，海外多家企业计划利用低轨星座提供商业定位导航授时服务。同时，卫星导航增强服务发展迅猛，已逐步发展为一种新型服务。这些新兴卫星导航服务在为行业和大众用户提供优质服务同时，也存在一定国家安全、公共安全风险，有必要进行适当管理。鉴此，征求意见稿明确北斗卫星导航系统为全球用户免费提供定位、导航、授时服务，并建立北斗短报文通信服务、国际搜救服务运营监管制度；明确商业卫星导航增强服务运营和监管要求，保护用户合法权益。

（三）应用推广制度。推进北斗规模应用市场化、产业化、国际化发展，对于促进经济社会发展、提升国家治理效能、保障国家安全、构建人类命运共同体具有重大意义。征求意见稿明确北斗卫星导航系统服务应用要求，规定在境内销售含卫星导航功能的产品能够接收使用北斗卫星导航系统信号；完善应用发展制度，明确制定北斗卫星导航应用规划，推动北斗卫星导航系统及应用核心技术突破和自主产品创新，鼓励北斗卫星导航国际化应用相关投资贸易活动；完善卫星导航应用发展生态，明确加强卫星导航标准统筹规划和制定，健全卫星导航产品服务检验检测认证制度等。

（四）安全保护制度。卫星导航涉及人身财产安全、公共安全和国家安全。贯彻总体国家安全观，征求意见稿明确国家依法保障北斗卫星导航系统、增强系统及其运行安全，加强安全风险和威胁监测与评估；明确禁止危害卫星导航安全的行为；完善卫星导航安全保护体系，明确卫星导航应用产品安全、网络安全、信息安全、数据安全等要求。

1.3. 海洋领域动态

我国首个海陆一体海上风电柔直工程开工（公众号：海上风电观察）

海上风电观察获悉，4月7日，广东阳江三山岛500千伏海上风电柔直输电工程全面开工，这是我国首个海陆一体送出工程，将广东阳江三山岛的海上风电源源不断送往粤港澳大湾区。据介绍，该工程起于广东阳江三山岛风电场，止于广东江门，线路总长293公里，其中，海底电缆长115公里、陆上输电线路为178公里。工程总投资约103亿元。

工程将于2026年10月投产，投产后，每年可向粤港澳大湾区输送清洁能源约60亿度，相当于满足300万户家庭年用电需求，同时减少二氧化碳排放约500万吨。该工程的起点三山岛海上风电场，距离陆地最远达到92公里，属于深水区海域，是我国千万千瓦级海上风电项目，规划总装机容量为2000兆瓦。工程相当于建了条“深海电力高速路”，通过柔性直流技术，原本波动较大的风电将稳定高效地接入电网，破解了深海风电规模化开发与外送难题，将实现大规模深远海风电的高效送出。

1.4. 其他重要动态

继续反制！中国对美所有进口商品加征125%关税（公众号：央视新闻）

国务院关税税则委员会4月11日发布公告，2025年4月10日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%。美方对华加征畸高关税，严重违反国际经贸规则，也违背基本的经济规律和常识，完全是单边霸凌胁迫做法。

根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年4月12日起，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施。有关事项如下：

一、调整《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》（税委会公告2025年第5号）规定的加征关税税率，由84%提高至125%。鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。

二、其他事项按照《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）执行。

2. 本周行业投资观点

本周投资观点：

我们建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会：海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。

中长期我们持续推荐AI算力方向核心受益的优质标的以及高景气格局好的细分赛道方向：1）AI和数字经济仍为强主线，未来需要紧抓核心受益标的：ICT设备、光模块/光芯片、PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商（数字经济+工业互联网）等相关公司都有望迎来新机遇。2）卫星互联网，低空经济&“天地一体化”为6G重点方向，建议关注通导遥各细分赛道。3）海风未来几年持续高景气，海缆壁垒高&格局好&估值低，投资机会凸显。

人工智能&数字经济是未来产业长期大趋势：算力+网络+存储+散热为主要受益方向，AI新科技浪潮将持续拉动ICT设备商、光通信、PCB、散热温控等需求，长期重视其相关投资机会；

以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫；

以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。

双碳长期目标下，重点关注通信+新能源，另外应用端，云视频、数据、物联网/智能汽车、工业互联网、军工通信&卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。

具体细分行业来看：

一、人工智能与数字经济：

2、交换机服务器PCB，重点推荐：沪电股份（电子组联合覆盖）、中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）、菲菱科思；建议关注：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等；

3、低估值、高分红，云和算力idc资源重估：中国移动、中国电信、中国联通。

4、AIDC&散热：重点推荐：英维克（机械联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、光环新网、润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、数据港（计算机联合覆盖）。建议关注：申菱环境（家电覆盖）、高澜股份、科创新源等；

5、AIGC应用/端侧算力，重点推荐：广和通、美格智能、移远通信，建议关注：彩讯股份、梦网科技、翱捷科技。

二、通信出海&智能驾驶：

1、海缆光缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）；