新华书摘｜人工智能革命给黄金定价带来新机遇

电影里说有人的地方就有江湖，市场里说有人的地方就有价格操控。几个世纪以来，包括国家在内的各种实体和个人都试图控制和操纵黄金价格以获取自身利益，黄金价格操纵可以追溯到英国建立金本位制的早期。由于货币以固定数量的黄金为锚定，黄金价格的任何波动都可能直接影响货币的价值，从而刺激了政府和央行操纵黄金价格以维持稳定的货币价值。央行一直在管控金价，从早期简单粗暴一纸政令的方式，逐渐过渡为具有新的形式和复杂性的“技术活”。拥有大量黄金储备的央行能以百吨为单位买卖黄金，通过操纵供求动态，人为控制黄金价格。比如在20世纪50年代和60年代，美国政府通过美联储将黄金价格固定在每盎司35美元，并维持布雷顿森林体系下美元的稳定。美联储需要通过压低黄金价格，让投资者保持对美元和美债等其他金融资产的信心。但这种价格操纵方式依赖于海量的黄金储备，由于市场对黄金过度需求和政府无法维持固定价格，简单价格操纵逐渐变得不再可行。布雷顿森林体系瓦解后，从20世纪70年代起，各国央行对金价的操控从台前转向幕后，更多大型金融机构乘虚而入占领了金价操纵的“生态位”，并美其名曰参与金价制定。以摩根大通和汇丰为代表的金融机构通常拥有强大的交易能力，可以通过市场活动操纵金价。尤其是作为头部机构的黄金做市商，对黄金价格制定的影响很大，当它们采取集体行动时能在短期内掀起市场波澜。期货市场具有价格发现功能，随着金融衍生工具的出现和投机性交易作用的增强，更多市场参与者找到了新的能够影响黄金价格的方法。其中一种机制被称为“欺骗交易”，即黄金交易员在市场上放出大规模买单以制造市场需求或供应的假象来提升价格，但随即取消订单。这种策略会误导其他市场参与者，影响金价走势。操纵者采用的另一种方法是在期货市场使用杠杆头寸。通过在黄金期货合约中持有大量头寸，这些操纵者可以对黄金价格施加重大压力。他们的行为会造成人为的价格波动，导致其他市场参与者效仿，最终放大价格操纵效果。黄金通常被视为避险资产，在全球经济中占有重要地位。而对黄金价格的操纵会让价格脱离实际，增加黄金市场波动性，扭曲投资决策，并侵蚀信任，这对整个市场的健康发展不利，因此需要通过两方面的努力来保证金价的客观性：一方面，从市场内部看，完善的黄金定价机制要增强透明度和严密性。例如，制定健全的黄金基准价和指数，有助于降低黄金价格易受操纵的脆弱性。基准价应以透明和可靠的数据来源为基础，确保市场参与者能够获得准确的信息。通过公开披露交易活动，市场参与者也可以更方便识别违规行为或潜在的操纵企图。另一方面，从市场外部看，加强监管和健全执行机制有助于阻止和发现黄金价格操纵的情况。监管是有助于遏制价格操纵和确保公平有效的黄金市场的关键一环，对价格操纵行为实施更严厉的惩罚以及改进监管机构之间的合作，实施严格的报告要求，加强穿刺性监管，鼓励独立机构更多地参与，有助于解决围绕黄金价格操纵的问题。监管机构、市场参与者和技术供应商之间的合作对于有效打击黄金价格操纵至关重要。理论如此，但在实践中却存在大量问题。在重重壁垒下，黄金定价的问题至今仍没有得到很好解决。事实证明，人做事总是会百密一疏、很难面面俱到，因此让日益强大的人工智能来参与黄金定价有可能吗？黄金是传统财富的象征，但黄金行业从不拒绝技术更新。地球物理学的推进让黄金勘探插上了翅膀，将黄金储量蛋糕不断做大；大规模工程机械的引入使黄金产量突破式增加，让过去50年内生产出的黄金超过之前5000年的产量；就黄金定价来说，也先后引入过电话和电子盘两种当时堪称前沿的手段……信息技术目前在逐渐给黄金定价“剥洋葱”，人工智能成为尽可能厘清种种影响因素、排除干扰项，让金价回归博弈最好的工具。通用人工智能的最新亮相令人惊艳。在2022年底，成立只有7年的初创公司OpenAI发布让人眼前一亮的产品——ChatGPT，从那之后人们跑步进入了人工智能时代。人工智能并非最新的技术，这个概念的提出最早可以追溯到20世纪50年代，但在那之后超过半个多世纪的时间里，虽然也发生过IBM的超级计算机“深蓝”击败国际象棋大师卡斯帕罗夫，以及亚马逊推出智能音箱等标志性事件，但大众接触到的人工智能软硬件设备，由于算力所限更接近于“人工智障”设备，在通用技术领域不堪大用。ChatGPT的横空出世“吹皱一池春水”。提供芯片的英伟达被人工智能大潮推上神坛，成为“瑰丽七股”之一。而七股中剩下的几家也都在跑步加入战团，研发出了Gemini、Bard等平价替代品。通用人工智能已经超出科技领域，渗透到各行各业中，并带来新的业态。各种分析报告中的用词似曾相识，像是把前几年刚吹捧过的“互联网+”替换成“人工智能+”后就直接临摹。这种方式简单粗暴却也没人会小觑。毕竟有互联网革命的珠玉在前，没有一个行业敢错过人工智能这班车。于是在短短一年多的时间里，人工智能开始在不少行业安营扎寨，剩下的行业也正在紧锣密鼓地研究怎么通过人工智能提升生产率。会计师事务所普华永道的全球CEO调查显示，即使当前人工智能在公司业务中的渗透还不显著，但85%的CEO同意人工智能将在未来五年内显著改变他们的经营方式这种说法。普华永道的广义定义中，人工智能是一个计算机系统的集合术语，它可以感知环境、思考、学习并采取行动来响应所感知的内容和目标。离钱最近的金融行业对技术是最敏感的，除了率先炒热各种人工智能题材的金融产品大赚一笔外，还利用人工智能工具提高收益，或者减员增效。就前者来说，各类量化和高频交易模型算是朝这个方向迈出了半步，而就后者来说，已经有不少初级分析师在瑟瑟发抖。人工智能可以做的事显然不只是搜集数据和制作PPT，比如在给黄金这种特殊商品定价方面就可以显露身手。合理的黄金定价体系依赖于数据处理。鉴于可用数据量的不断增加，传统的工程解决方案很快将不能胜任这项工作。人工智能在图像和语音识别、问题解决、决策和自然语言处理（NLP）等领域的广泛应用证明了其具备模仿和增强人类认知功能的能力，这种技术允许组织使用数据更有效地适应新情况和解决问题。机器学习（ML）这种人工智能应用提供了从一系列观察中提取特定知识和模式的能力，可以构建处理数据并自行学习的机器，而无须持续的人工监控。在黄金市场中，人工智能可以应用于市场分析、自动化交易、高风险管理等环节，它能事无巨细地绘制出全面的黄金关键供需图，细化到每一次停电或者罢工的影响，还能做出加息预期，掌握风险敞口。通过挖掘出一部分隐秘的黄金大数据，细化运输和存储成本等多方面的变量，人工智能可以捕捉市场上的短期炒作行为，在黄金定价中排除这些异常因子，让价格实现回归，并揭示其认为当前不透明的定价。人工智能可以分析大量数据集并适应不断变化的市场条件，从而改变传统做法。因此从理论上说，人工智能已跨过给黄金定价的技术门槛。人工智能看上去能给黄金定价，可具体实施，需要黄金行业逐渐探索——好在探索一直是这个行业的强项，其看家本领就是从深埋在地下的成吨的矿石中，找出几克的黄金。数据资源是这个时代的矿石，基于恰当算法的人工智能是永不疲惫的矿工，而制定出的价格则是精美的黄金制品。这种矿工并非ChatGPT那样的通用大模型，而是专精于黄金领域的专业小模型。使用专业模型的人工智能给黄金定价利用的是人工智能强大的数据处理和算法能力，对黄金定价的各个环节进行支持和帮助，从而提升黄金定价的准确性和效率。这种定价方式对卖方和买方的博弈关系更敏感，能让价格形成更趋接近中线。使用人工智能专业模型优化黄金定价，它的优点是可以充分利用海量的数据和先进的算法，以及灵活的接口和平台，实现黄金定价策略的智能化，其过程包括收集和分析数据、建立定价模型、实施黄金定价、信息反馈优化等。黄金产业传统上包括勘探、开采、粗炼、运输、精炼、检测、仓储、加工、零售、回收等多个环节，而人工智能给黄金定价也同样分成多个步骤来完成任务。收集数据是构建预测黄金价格专业模型的第一步，这相当于黄金产业链上的勘探和开采。要创建有效的黄金定价模型，必须拥有涵盖影响黄金价格所有因素的完整数据。相关历史数据种类繁多，如黄金定盘价、黄金产需数据、美元等主要货币汇率、主要央行汇率、主要国家通胀情况、特殊事件、运营成本、原油和铜等其他大宗商品价格、市场指数和技术指标等。参考使用的数据或参数越多，形成的定价模型就越准确。不过这些海量的黄金原始数据并不能直接使用，而要进行第二步数据预处理，将其转换为适合机器分析的格式。数据预处理相当于黄金产业链上的粗炼，这个过程涉及删除异常值、处理缺失数据、合并重复项、目标变量生成标签以及对数据统一化等技术调整。在这些处理过的数据中识别并选择影响黄金定价的相关特征或因素，如工业需求、季节性调整、央行储备、ETF的仓位情况等，并进行有针对性集纳，以创建最终数据集。除了开发指数移动平均（EMA）等技术指标外，数据预处理还结合黄金市场的特征，从数据中提取重要信息。第三步是将黄金定价模型建立在对多个数据集的机器学习基础上。这个环节的直接挑战在于如何有效地选择和设计一个合适的数学模型，以及如何有效求解和验证建立起算法和统计模型。完成这一步相当于黄金精炼，人工智能大模型可以利用机器学习、深度学习、强化学习等技术，来挖掘分析之前所标注出影响黄金定价的特征数据，并建立它们与定价结果之间的关系。机器学习在推动人工智能定价算法的核功能方面发挥着至关重要的作用。根据金价相关数据集对模型进行进一步训练，如使用Logistic线性回归分析等让模型学会识别各种因素和价格形成之间的相关性。训练模型的预测精度取决于数据质量、特征选择、模型选择和预处理方式等因素，加入央行政策或金融市场不稳定等外部影响力因子，可以进一步提高定价精度。通过分析这些数据，机器学习模型可以识别人类分析师可能遗漏的模式、相关性和趋势。第四步是验证测试。前期验证黄金定价模型效果的方式之一是进行中短期价格预测的测试。黄金进入市场都需检测和验证纯度，定价模型也是如此。线性回归模型可用于预测黄金的实际价格，利用测试数据对模型性能进行测试，确定训练后模型的预测精度。人工智能给出的金价曲线和现实价格走向越贴近，说明模型构建越成功，如果发生较大背离，则需要调整相关参数。定价模型的建立并非一劳永逸，第五步是需要对人工智能给出的价格模型参数根据情况变化进行自适应的实时反馈和调整，这相当于金饰产品的精加工和调试。人工智能定价算法持续监测黄金数据和市场变化，包括根据需求波动、风险变化或其他相关因素对定价模型参数进行自动调整。机器学习的定价优化还能使用历史数据、图像和视频等非结构化数据，并自行创建定价规则，该规则能随着周围情况的变化而动态迭代学习。此外人工智能定价算法还拥有反馈回路，当有新的黄金数据可用时，该回路会不断自行完善模型。这确保了算法能够适应不断变化的市场条件，并随着时间的推移保持准确。第六步是人工干预发挥安全阀功能。将黄金定价权交给人工智能后，人并非就此可以当甩手掌柜，而是要在定价过程中扮演监控和评估的角色。市面上的黄金产品都在监管框架下，定价也是如此。通过密切监控人工智能黄金定价算法，以确保它们达到预期结果，并定期进行评估和调整，以提高金价的准确性和有效性。此外，人工智能大模型可以利用实时反馈、数据可视化等技术，对定价进行优化。如何有效地将价格方案转化为价格行为，以及如何有效地与用户和渠道进行沟通和协调，是人工智能定价的现实挑战。这一步是当前机器难以完成的，也需要人们来对价格的适用性进行推广。六步走的方案让人工智能参与黄金定价不再是科幻的提法，但将这套方案从理论上运用到现实中的效果如何，还需实践检验。（本文摘自《这就是黄金——一本关于黄金的简明百科全书》）《这就是黄金——一本关于黄金的简明百科全书》王亚宏 著ISBN 978-7-5166-7629-5新华出版社 2025年1月定价：89.00元